神火股份铝煤共进价值低估力量

2021年07月21日 • 中医美容 • 阅读 1

神火股份铝煤共进价值低估力量

如果说这个产品同质化 神火股份:铝煤共进价值低估

神火股份是中国六大无烟煤基地之一。所产煤炭主要是优质无烟煤,产品具有特低硫、特低磷、中低灰分、高发热量的突出优点,广泛应用于冶金、化工、发电等行业及民用。公司区位优势突出,毗邻经济发达、能源缺乏的华东地区,并建有自备铁路专用线与京沪线相连,具有运输成本低的比较优势。   自从2006年公司拥有电解铝销售收入以来,电解铝收入逐渐超过煤炭收入, 欲打造煤-电-铝-材产业链。公司以1.37亿元受让大股东神火集团所持河南新郑煤电有限公司39%的股权;受让该部分股权主要是为了进一步发展壮大煤炭主业,增强持续发展能力;另外,投资1.63亿元入股沁阳沁澳铝业有限公司(07年净利润25955.25万元。),此次投资目的在于形成完整的煤电铝一体化产业链,该次投资项目实施后,神火股份电解铝产量将累计达到36万吨;出资3150万元与河南有色、中孚实业、鑫旺铝业合资注册中鑫实业公司,占注册资本的15%,做优做强煤电铝一体化协调发展产业链;出资1.2亿元,占注册资本的60%,与商电铝业共同出资设立商丘阳光铝材有限公司,建设年产15万吨高精宽幅铝板带生产线项目。2007年电解铝销售收入占公司总收入的71%。电解铝生产主要集中在神火铝业和沁阳沁澳,目前拥有产能约41万吨,公司投资建设的铝材生产线主要在商丘阳光铝材和神火铝材,预计将于2009年完成靠前期。商丘阳光铝材新建的15万吨铝材产能包括铝箔坯料10万吨, 装饰带材1万吨,PS版基3万吨,空调箔1万吨;神火铝材新建的10万吨产能包括铝箔坯料5万吨,装饰带材3万吨,PS版基2万吨。   同时公司拥有煤炭生产能力约450万吨左右, 由于煤炭的生产成本较低,从历年的数据来看,公司在煤炭业务的毛利率保持在40%以上,2005年毛利率达到了54.95%。尽管目前煤炭价格出现下跌, 但我们认为公司在该板块的毛利率将保持在43%左右。而电解铝板块属于周期性较强的行业, 但公司自备500MW机组可供60%电解铝生产使用,我们预计该板块的毛利率将从2006年的29%下降至2009年的8.35%后回升。泉店煤矿项目年产原煤120万吨。项目计划总投资9.96亿元,建设工期48个月。该项目公司占其82%股权,预计将于2009年上半年投产,届时将增加公司煤炭产能120万吨, 2009年产量72万吨,占产能的60%。是公司2009年煤炭产量增长的主要力量之一。薛湖煤矿项目公司占其100%股权,预计将于2008年底投产,届时将增加公司煤炭产能120万吨, 2009年产量84万吨,占产能的70%。是公司2009年煤炭产量增长的主要力量之一。李岗煤矿项目于2010年投产, 投产靠前年产煤90万吨,以后每年产煤120万吨。另外,2009年新郑煤电的赵家寨矿300万吨产能也将释放,预计2009年产量约200万吨,从而增加公司投资收益约11536万元。至2010年预计公司产能将增加至1139万吨(包含新郑煤电),产量将达到1109万吨.   二级市场上,该股在本轮市场中股价调整非常充分,安全边际较高。近日大盘强势上扬,该股量能放大,稳步上攻。加之公司是行业龙头,业绩稳定增长,后市上涨空间较大,建议投资者可重点关注。

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